ChúngTa.com

Thứ nhất, lượng tiền vốn của dân cư ngoài lưu thông có hàng mấy trăm nghìn tỉ đồng đang lang thang, sẵn sàng "lao" vào các kênh đầu tư, khi thì bất động sản, khi thì vàng, khi thì chứng khoán, khi thì USD…, nếu một kênh nào đó có dấu hiệu ấm, đồng thời cũng gây nên tình trạng nóng, sốt của các thị trường này. Có hai nguyên nhân của tình trạng trên. Một mặt, nhờ kinh tế tăng trưởng liên tục với tốc độ cao, nên một bộ phận dân cư đã có bát ăn bát để, có một lượng tiền nhàn rỗi không nhỏ. Đặc biệt số người buôn lậu, tham nhũng có một lượng tiền khổng lồ muốn "rửa" thông qua các kênh tự do này. Mặt khác, do việc thực hiện chính sách thu hút trực tiếp đầu tư vào tăng trưởng kinh tế, phát triển xã hội còn hạn chế, bất cập, đồng thời cuộc đấu tranh chống buôn lậu, tham nhũng chưa có hiệu quả.

Thứ hai, việc đầu tư vào các kênh mang tính chất tự phát, phong trào, có tính "quần chúng" rất cao, nhiều khi ngược với bình thường, như khi giá có dấu hiệu giảm thì ào ào bán ra, làm cho giá cả càng xuống thấp, thị trường bị nguội lạnh; khi giá có dấu hiệu tăng thì cũng ào ào mua vào, làm cho giá càng tăng, thị trường trở nên nóng, sốt. Ngược với bình thường, bởi các nhà đầu tư có đầu óc đầu cơ, có nguồn vốn đủ lớn, thường khi giá cao mới bán ra làm cho giá giảm, khi giá giảm thì mua vào làm cho giá tăng.

Chính hai đặc điểm nổi bật trên đã làm cho các loại thị trường lúc nóng, lúc lạnh, chẳng những ảnh hưởng tới việc thu hút vốn trực tiếp vào đầu tư tăng trưởng, mà còn gây ra những rủi ro cho các nhà đầu tư, thậm chí cho một số ngân hàng thương mại, khi các nhà đầu tư vay mua bất động sản, vay và thanh toán bằng vàng, vay cầm cố bảo lãnh cổ phiếu, chuyển đổi việc gửi tiền tiết kiệm từ tiền đồng sang USD…

Điểm qua các kênh đầu tư hiện nay để có thể dự đoán "phong trào" đầu tư của lượng vốn trên đang có xu hướng vào đâu thông qua chỉ số giá của các loại thị trường.

Trước hết là thị trường bất động sản. Hãy nhìn các khu chung cư ở Hà Nội và TP.HCM vào các buổi tối thì thấy các căn hộ từ tầng thấp nhất đến tầng cao nhất đều đã sáng đèn. Việc đấu giá đất đã gia tăng. Nhiều khu chung cư trước đây tạm dừng nay đã bắt đầu khởi động xây dựng trở lại. Điều đó chứng tỏ thị trường bất động sản có xu hướng ấm lên, nhưng chủ yếu là ấm về số lượng giao dịch, chứ chưa ấm về giá, chủ yếu do một số nhà đầu tư đã hạ giá bán, việc tính và thanh toán chuyển từ bằng vàng sang tiền đồng… Việc ấm lên về giao dịch sẽ là tín hiệu để cho có thể dự báo khả năng ấm lên về giá bất động sản vào năm 2007 và nóng lên vào thời gian sau đó. Những nhà có lượng vốn lớn thì bây giờ mua đất xây khách sạn, nhà hàng, trung tâm thương mại, siêu thị sẽ cùng tăng vào vài năm tới.

Chỉ số chứng khoán (VN - Index) đang có xu hướng xuống do sự bán ra ào ạt của các nhà đầu tư, nhất là những nhà đầu tư nhỏ lẻ theo phong trào; tiếp sau cảnh báo của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước trước đây là sự cảnh báo của Ngân hàng Nhà nước gần đây về sự bảo lãnh cổ phiếu của một số ngân hàng thương mại (lên đến hàng nghìn tỉ đồng)… Theo dự đoán của các chuyên gia, VN-Index sẽ có thể xuống ở dưới mức 400 điểm!

Tỷ giá VN/USD gần đây có xu hướng nhích lên và đạt trên 16.000 VND/USD, ở thị trường tự do còn đạt trên dưới 16.050 VND/USD. Tuy nhiên sẽ không có khả năng đạt trở lại mức cao nhất (17.000 VND/USD) cách đây vài tháng, vì lượng cung ngoại tệ gần đây tiếp tục tăng khá do thu được từ xuất khẩu (trong điều kiện nhập siêu giảm), kiều hối, du lịch, đầu tư trực tiếp nước ngoài, đầu tư gián tiếp…

Mặc dù dự đoán chung thì như thế, nhưng sẽ không có nóng, lạnh quá mức, mà diễn biến vẫn rất "đỏng đảnh", lúc lên, lúc xuống theo hình răng cưa, do tác động của hai đặc điểm chung đã nêu ở trên kia.